伟德bv国际体育地方融资平台是否会把中国吃破|把你玩坏掉免费第3集樱花|产

　　在前三篇文章中ღ✿，笔者指出了社会公众房价承受力已逼近极限的情况下ღ✿，房地产调控必须破釜沉舟ღ✿，背水一战后把你玩坏掉免费第3集樱花伟德bv国际体育ღ✿，地方土地财政收入难免锐减ღ✿，出现了收支的较大缺口ღ✿。如果按照既得利益的逻辑演绎ღ✿，增收“物业税”(或者房地产保有税)为什么无法弥补这一缺口ღ✿；开拓非房产税的其他税源(比如资源税等)伟德bv国际体育ღ✿，对于东部省份ღ✿，特别是大都市则是未受其利ღ✿，反受其害ღ✿。

　　有的ღ✿，那就是地方政府借债ღ✿。这里有两种方式ღ✿：一是中央政府担保ღ✿，地方政府发行债券融资ღ✿；二是各地方成立的各种各样的融资平台ღ✿，比如城市建设ღ✿、政府担保公司等ღ✿，主要是向商业银行融资ღ✿。这两者在过去两年中达到了前所未有的新高潮ღ✿。

　　2008年11月把你玩坏掉免费第3集樱花ღ✿，中央政府宣布4万亿元的救市计划ღ✿，各地则追加了更庞大的计划ღ✿。如此庞大的拯救投资计划ღ✿，地方政府显然无此财力ღ✿，怎么办？靠借债来投资ღ✿。

　　发行地方债券是正门ღ✿，2009年中央代理发行了地方政府债券2000亿元ღ✿，并在2010年计划再发2000亿元把你玩坏掉免费第3集樱花ღ✿，但这显然远远难以满足地方的资金需求ღ✿。胃口更大也更混乱的是地方融资平台ღ✿。

　　从2008年底以来ღ✿，地方政府投融资平台的数量和融资规模“大跃进”ღ✿。到5月末ღ✿，全国各省ღ✿、区ღ✿、直辖市合计设立8221家投融资平台公司ღ✿，其中县级平台高达4907家伟德bv国际体育ღ✿。而从地方平台公司贷款债务与地方政府财力对比看ღ✿，债务率为97.8%ღ✿，部分城市平台公司贷款债务率超过200%ღ✿。共从银行贷款7.6万亿元左右ღ✿。

　　此外ღ✿，地方政府融资平台还发行平台债和银行理财产品等ღ✿，这部分数量也非常大ღ✿。大多数融资平台现金流偏紧ღ✿，缺乏盈利能力ღ✿，依靠财政补贴存活ღ✿，现金流枯竭导致的违约事件时有发生ღ✿。

　　地方债务的风险主要转移到银行体系ღ✿。其中ღ✿：工商银行持有7200亿元ღ✿、建设银行持有6360亿元ღ✿、中国银行持有5350亿元ღ✿、交通银行持有1390亿元ღ✿、招商银行持有1020亿元ღ✿、中信银行持有1300亿元ღ✿、兴业银行持有1500亿元伟德bv国际体育ღ✿。地方借贷占总贷款比例最高的为南京银行ღ✿，已经达到了27%ღ✿。这些贷款多以土地作为抵押品ღ✿，但随着国家对房地产的严厉调控ღ✿，土地的流动性和价格都十分值得怀疑ღ✿，存在引发新一轮的银行坏账的隐患ღ✿。

　　目前ღ✿，对于地方债务规模ღ✿，官方的统计多在7万亿～8万亿元ღ✿，而国际投行和一些独立研究方估测会更高ღ✿。这还没有算上高悬的ღ✿、没有进入统计的隐性债务ღ✿。

　　这仅仅是地方政府的债务规模ღ✿，一项独立的研究表明ღ✿，如果加上中央政府负债ღ✿，财政赤字ღ✿、资产管理公司损失及社会基金欠账等ღ✿，中国的政府总负债与GDP占比已经高达70%ღ✿，这一水平已经高于西班牙和爱尔兰ღ✿。按照国际通行标准ღ✿，如果一国的政府负债超过GDP的60%就已经开始有风险了ღ✿。

　　在这种情况下ღ✿，指望地方借债来填补土地财政的缺口ღ✿，不仅是饮鸩止渴ღ✿，更是痴人说梦ღ✿。这里有一个特别荒唐的怪圈ღ✿。地方以土地和土地财政收入为抵押ღ✿，借来大量的贷款ღ✿，但是现在土地财政收入锐减ღ✿，又需要更多的融资来填补ღ✿。

　　地方融资平台的投资项目大多是“铁公鸡”——铁路ღ✿、公路ღ✿、机场ღ✿，投资周期长ღ✿，投资效率低下ღ✿，财务漏洞很多ღ✿，投资回报率很低ღ✿，这使得其难免成为金融系统新坏账的来源ღ✿，如果任其发展ღ✿，将威胁金融安全ღ✿。故此ღ✿，国务院6月明确表态加强地方政府融资平台公司管理后ღ✿，8月19日ღ✿，四部委联合发布地方融资平台清理细则ღ✿，并要求各地财政部门在10月31日前ღ✿，上报地方融资平台公司债务清理核实情况ღ✿。实为势在必然ღ✿。

　　地方政府的巨额负债和利息支付将进一步恶化地方的财政收支ღ✿，地方为了还到期的利息ღ✿，难免会增加苛捐杂税ღ✿，这将会连环恶化民间微观企业的生存环境伟德bv国际体育ღ✿，并对民间投资和消费产生严重的挤出效应ღ✿。

　　地方投资效率低下ღ✿，投资回报率低ღ✿，增加了商业银行的坏账ღ✿。这使得央行不得不发行更多的钞票来弥补流动性ღ✿，由于微观企业税负和生存环境恶化把你玩坏掉免费第3集樱花ღ✿，民间投资和社会需求被挤出ღ✿。商业银行系统的低效ღ✿，金融毛细血管匮乏ღ✿，这些资金很难进入高效率和高成长性的民间创新和微小企业ღ✿，反而又会进入大国企ღ✿、大项目ღ✿，更多的会涌入房地产等投资品中ღ✿，又为房价新一轮卷土重来创造了条件ღ✿，会进一步摊薄社会大众的财富积累ღ✿。

　　这就意味着中国经济ღ✿、政府财政和资产价格进入一个恶性循环——如果不能通过釜底抽薪的方式有力打破这一循环ღ✿，未来很可能出现房价伟德bv国际体育ღ✿、地方政府债务ღ✿、商业银行坏账恶性膨胀ღ✿。

　　当然ღ✿，若想对地方政府不断膨胀的财政胃口继续姑息纵容ღ✿，还有最后一个办法把你玩坏掉免费第3集樱花ღ✿，即将中央财税分割给地方政府享受ღ✿，但以目前的水平ღ✿，目前的中央财政也承担不起ღ✿。

　　后土地财政怎么办？其结果只能是一个ღ✿：如果继续纵容地方政府不断膨胀的胃口ღ✿，继续姑息地方财政不断恶性的透支ღ✿，那么ღ✿，既得利益不断膨胀的地方政府迟早会吃垮了地方财政ღ✿，再吃垮了国家财政ღ✿，再吃垮商业银行ღ✿，再吃垮了中国经济ღ✿，最后吃垮了整个社会ღ✿。所以ღ✿，顺着地方既得利益者走的逻辑实际已经山穷水尽ღ✿。

　　此时ღ✿，已经是历史倒逼机制的最后时刻了——我们到底还有没有最后的勇气把你玩坏掉免费第3集樱花ღ✿，不再绕着既得利益走ღ✿，为回避一个真问题而制造更多的假问题和浪费更多的时间ღ✿、金钱ღ✿，我们到底敢不敢面对这个真问题——为什么要养着这么昂贵的一种地方政府ღ✿，人民需要什么样的地方政府ღ✿，怎样才能拥有真正为人民服务的高效清廉的政府？伟德国际BETVlCTORღ✿，印刷厂ღ✿，画册印刷